重组方案披露！债权人反提案，禹洲集团化债坎坷
摘要：68亿美元境外债未偿还（欢迎关注闺蜜财经）
(相关资料图)
撰文|蜜妹
按：这是闺蜜财经第1336篇原创稿件
因为一份公告，沉寂许久的前千亿房企禹洲集团，再次受到舆论关注。
2023年8月6日，禹洲集团披露有关债务重组及业务发展的更新资料（简称“资料”），从这份资料里，我们能更直观地感受到这家房企目前的债务，以及面临的困境。
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公告开端，禹洲集团强调，在一直充满挑战的市场里，该司努力维持境内外业务运营，截至公告日期其100%的房地产项目正在按计划进行，且境内债务并无出现违约情况。
境外债方面，禹洲集团的首次违约出现在1年多前，2022年3月，彼时官方披露，其于2023年到期的8.5%优先票据（2023年票据II）的利息2125万美元，已在2022年2月4日到期应付。按约定，禹洲有30天宽限期，但其并未在宽限期届满前支付有关款项。
紧接着就是禹洲集团的股价在次日遭遇大跌，跌后的每股价格仅0.475港元左右。
禹洲集团的财务危机，早已不再是秘密。就在2020年1月初，禹洲还把旗下禹洲物业服务全部已发行股本转让给华润万象生活，转让代价不高于10.6亿元。
后面还有一系列的纾困动作，蜜妹就不一一说明。
就这样过了1年多后，禹洲集团公布境外重组方案，并称若境外债务重组得以成功落实，将使其资产负债表规模达至合理水平，从而使业务能够持续经营并自此蓬勃发展。
但这样的表态似乎仍未让该司股价止跌，这两天跌了之后，到今天（8月8日），禹洲集团每股价格仅为0.2港元出头。
这份资料里究竟说了啥？
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在资料里，禹洲集团坦言了自身债务情况。
截至2022年12月末，禹洲集团有关境外债务的计息负债总额（不包括应计利息）约为68亿美元，其中未偿还的优先票据本金额约55亿美元，高级永续证券未偿还本金约3亿美元，票据（由本公司担保）未偿还本金约7亿美元，以及其他有质押无抵押银行债务约3亿美元。
境内债务方面，禹洲集团未偿还本金的计息负债总额约人民币123.1亿元，其中包括银行及其他借款约74.6亿元、公司债券48.5亿元。截至2022年末，该司境内债务占其总债务约20%，目前没有违约。
在初步重组方案里，禹洲集团给“计划债权人”拟定了3种选择，将其现有票据转换为各种新的美元计价票据（“新票据“”），或该司新发行的普通股。
选项1：短期到期的新票据。短期票据是一种优先票据，将较其他新票据优先获偿，短期票据将：包括首日前期本金还款；于三年存续期内摊销本金；于存续期内以现金全数支付利息（即无实物支付）等。
该机制涉及将出售本集团持有的若干投资物业的所得款项净额（如有），该司附属公司持有的若干外商独资实体的股息分派的绝大部分用于回购或偿还短期票据项下的本金及利息。具体如下：
选项2：中期到期的新票据、禹洲集团将予发行的新股及长期票据。该计划的债权人将有权获得：四支不同的中期票据，年期介乎四年至七年；该司新发行的普通股；长期票据。
预计于重组生效日期起计首三年期间，中期票据项下的应付利息可能以现金或实物形式支付，而此后所有利息支付预计均将以现金形式支付。
倘短期票据于到期日之前被全数赎回或偿还，则中期票据的付款将加速。
选项3：长期到期的新票据。该计划债权人将有权获得零息长期票据，但不会扣减现有票据项下将兑换为长期票据的未偿还本金额。
值得注意的是，如计划债权人未有效提交相关文件以表明其对新票据选项的偏好，选项3将成为计划债权人的默认选项。
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针对上述方案，由持有优先票据未偿还本金约29%的持有人组成的债权人小组，已详细审阅。禹洲集团表示，债权人小组并未与其达成一致，并提出了反提案。
该反提案的主要条款包括但不限于以下几项：
自2022年5月禹洲集团违约以来优先票据的所有应计及未付利息应于重组中与优先票据的未偿还本金以相同方式处理；
就短期票据而言：减少计划债权人选择转换为该司短期票据的现有票据本金的减记，并由该司支付若干预先协议的第1天摊销款项；
增加整体应付票息（连同实物支付利息）及紧随重组生效日期后开始的每半年摊销；
增加指定外商独资实体项目公司的分派、变现中用于现金清偿的百分比，其所得款项将用于按面值加上应计利息赎回短期票据。
就中期票据而言：降低中期票据的债转股转换价格估值，使得中期票据的持有人获得重组后该司经扩大股本的大部分；
增加前两只中期票据的规模并减少第三只中期票据的规模；
增加每只中期票据的票息。
禹洲集团表示，将继续与债权人小组沟通，以解决上述待解决事宜，在实际可行的情况下尽快落实重组方案的条款。
截至2022年末，禹洲集团在全国共有172个物业开发项目；41处投资物业，其中32个已完工，还有9个仍在开发中。
于2023年至2032年期间，上述物业开发项目及偿还境内债务后所产生的累计现金净额预计约为人民币150亿元至人民币200亿元。
昔日千亿房企化债之路，任重道远。
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